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三家银行一季度业绩大超预期,银行股还有多少上涨空间?

第一财经 2021-04-27 20:43:38 威尼斯城所登入网址-v8040威尼斯com-首页

编辑:杨佼    责编:石尚惠

卖方仍然一致看好招商银行、宁波银行等银行股,并将目标价调高了10%至25%。

原本预计一季度的利润增长会成为年内的增速低点,但招商银行、宁波银行等三家银行“抢先”披露的一季报显示,利润增长不仅没有出现低点,反而出乎意料地走出了高点。

招商银行、宁波银行4月25日披露,今年一季度,营业收入同比增长分别超过10%、20%,净利润增速则达到15%至18%,平安银行同期营收、净利润增速也在10%、18%以上。

息差明显回升、资产质量出现拐点、财富管理业务收入大幅增长,成为上述银行一季度业绩超预期增长的三驾“马车”。如招商银行,去年全年基金代销收入94亿元,今年一季度就超过40亿元。

从今年1月份开始,外资、公募都开始加仓银行股,招行、宁波银行等三家银行的股价都在2月前后屡创新高。一季报显示,明星基金经理如张坤、谢治宇等,都在一季度加仓了招行、平安银行,宁波银行也获得外资大举买入。

公募、外资大举买入之际,险资、证金企业却在减持。但卖方仍然一致看好上述银行,并将三家银行目标价调高为上涨10%至25%左右。不过,一季报发布后,上述三家银行股价并未拉升。

未来,这些银行股价还会涨吗?

息差、财富管理带动利润大增

率先披露一季报的三家银行中,宁波银行的营收、利润增长最快。今年一季度,宁波银行实现营业收入132.26亿元,同比增长21.80%;实现净利润47.35亿元,同比增长18.32%。

招行、平安银行的营收、净利润增速也都在10%以上。其中,招行一季度营业收入847.51亿元,同比增长10.64%,净利润320.15亿元,同比增长15.18%;平安银行同期营收417.88亿元,同比增长10.2%,净利润101.32亿元,同比增长18.5%。

上述三家银行的业绩,远超市场此前预期。多家券商此前认为,由于去年一季度盈利增速较高及后续走低,预计今年一季度银行业盈利增速相对较低,随后将进一步抬升。

银保监会主席郭树清此前表示,因为整个市场利率在回升,估计今年贷款利率也会有回升、调整。招行副行长王良此前也表示,随着货币政策回归常态,利率中枢也会随之上升,市场化负债成本企稳回升,加之存款竞争日趋激烈,负债成本整体仍面临上行压力。在资产端,去年LPR下调后,今年部分存量贷款集中重定价,资产定价提升难度较大 。

但在今年一季度,银行的利差、息差都已经出现了拐点,招行、宁波银行等三家银行一季度的息差都出现了明显回升。

招行一季报显示,今年一季度,该行净利息收入495.24亿元,净利差2.44%,净利息收益率(即净息差)2.52%,同比分别下降2个和4个基点,但环比分别上升13个和11个基点。

同期,宁波银行净息差为2.55%,净利差为2.81%,比去年全年上升了0.27、0.25个百分点;平安银行2.87%的净息差,虽与去年同期同比基本持平,但负债平均成本率2.22%,同比下降了32个基点,比去年全年下降了10基点。

除了息差走阔,财富管理业务也为各家银行一季度业绩主要增长点。今年一季度,招行非利息净收入305.8亿元,同比增长13.17%,占企业营业收入的38.85%,其中财富管理手续费及佣金收入114亿元,仅代理基金收入就达到41.64亿元。平安银行财富管理手续费收入25.38亿元,同比增长 50.2%,代理基金收入12.08 亿元,同比增长289.7%。宁波银行的财富管理相关收入也接近11亿元,同比增长65.01%。

与此同时,招行、宁波银行等银行的资产质量,也在一季度有所改善。截至3月底,招行、宁波银行不良率为1.04%、0.79%,分别比上年底下降0.05个百分点、持平;平安银行同期不良率为1.1%,较上年末下降0.08个百分点。

与去年同期相比,上述银行一季度资产减值也趋向平稳。去年一季度,招行资产减值损失203亿元,今年一季度为205亿元。平安银行计提资产减值损失166.97亿元, 同比微增4.8%。宁波银行计提21.36亿元,比去年同期减少约2.1亿元。

外资、公募大举加仓

从今年1月份开始,走势长期低迷的银行股开始受到市场关注,外资、公募等大资金都对银行股表示看好,银行股随后走出了一波较为可观的上涨行情,多家银行股价还屡创新高。

从一季报持股情况来看,大举加仓的外资是推动银行股上涨的主要动力。招行、宁波银行等三家银行,都在一季度被外资大量买入。

根据一季报披露,截至3月底,香港中央结算(代理人)企业、香港中央结算企业分别持有招商银行45.51亿股H股、12.75亿A股,持股比例为18.05%、5.06%.,分别为第一、第四大股东。

而在2020年年报中,香港中央结算(代理人)企业、香港中央结算企业在招商银行的持股数量分别为45.5亿股、10.73亿股,持股比例为18.04%、4.26%,今年一季度,两者分别增持招行约100万股、2.72亿股。

外资一季度还大量买进了宁波银行、平安银行。截至3月底,外资持有宁波银行约2.54亿股,去年底持股数量为2.07亿股,今年一季度增持数量约为4559万股。同期,外资持有平安银行21.07亿股,比去年底19.04亿股增持了约2.03亿股。

除了北向资金,明星公募基金也在大力增持。截至3月底,张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金持有平安银行1.3亿股。此外,兴全基金谢治宇管理的兴全合润混合型基金,以及同家基金企业的兴全商业模式优选混合基金(LOF)则分别持有该行6877万股、5900万股。而在2020年平安银行年报中,上述三只公募基金均未出现。

除了平安银行,易方达一季度还增持了招商银行。在2020年年报中,张坤管理的易方达蓝筹精选混合持有招商银行约2700万股。而在今年一季报中,该基金持有的招商银行A股已经增加到1.13亿股,一季度增持数量约8600万股。

股价还能涨吗

银行股今年一季度的行情,主要是出现在2月中旬以前。部分银行股创出新高后,随着抱团股回落,都出现了不同程度的回落。

在上述三家银行中,股价最早登顶的是平安银行。2月初,其股价连续多日冲到25元/股的历史最高点以后,在随后的抱团股回撤过程中,同样出现了较大回调,最低时一度跌至19.81元/股,回撤幅度接近30%,此后又反弹到22元/股以上。

招行、宁波银行的走势也与之相近。2月18日,招行股价上摸历史最高点57.6元/股,随后就开始回落,并在3月初回调至48元/股左右。而宁波银行在稍晚的3月初,上摸至历史新高44.47元/股后,也回落到阶段低点36元/股左右。

外资、公募加仓的同时,险资、证金企业却在一季度减持了银行股。招商银行2020年年报显示,证金企业持有招商银行7.55亿股,持股比例为2.99%,位居第十大股东。而在今年一季报中,第十大股东已变成了中远海运(广州)有限企业,持有6.96亿股,持股比例为2.76%。

按照上述数据测算,证金企业今年一季度至少减持了招商银行6000万股左右,减持比例最少为0.23%。而一季度招行的均价在50元/股左右,证金企业套现金额可能在30亿元以上。

同时,险资也在减持。截至去年底,和谐健康、大家人寿通过名下产品,分别持有招行12.5亿股、10.36亿股,位列第四、第八大股东。而在今年一季报中,两者持股数量已降至11.3亿股、9.76亿股,减持数量约1.2亿股、6000万股,合计套现金额可能超过90亿元。

一季报披露后,超预期的业绩并未推动三家银行股价上涨。4月26日,招行、平安银行盘中一度分别涨超2%、4%,但最终以下跌2.31%、1.5%收盘,27日平盘报收于52.07元/股、22.94元/股。宁波银行26日上涨2.46%,27日收盘时则下跌了1.05%,收盘价为41.27元/股。

不过,卖方仍然一致看好上述银行。一季报披露后,多家券商都对上述三家银行给出了买入评级,并在现价基础上调高了目标价。其中,招行最高目标价为65.15元/股,平安银行、宁波银行最高目标价则为24.96元/股、49.36元/股,较27日收盘价尚有25%、10%、19%左右的上涨空间。

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